深圳境外投資備案新政讓企業少走彎路 

    深圳境外投資備案新政讓企業少走彎路  蔡先生I88Z③③③629③
    中國資產管理行業的證券跨境投資以2007年《合格境內機構投資者境外證券投資管理試行辦法》頒布為起點，合格機構投資者即QDII境外證券投資已走過了十二個年頭，然而從海外配置所占比重和發展現狀來看，中國資產管理行業的海外證券資產配置仍處于初級階段，同時也具有前所未有的發展機遇。
    首先，全球股票市場的地域多樣性為股票跨境配置提供了基礎。根據易方達香港2017年發布的《全球金融機構資產配置白皮書》全球資本市場的資產規模大致100萬億美元，境外投資備案其中最大的三類資產分別是債券45.1億，股票36.2億和另類投資10.8億。就股票而言，有18.2萬億投資于美國股票，占總投資資產18.3%，非美國發達市場股票13.9萬億，占比14%，新興市場和前沿市場分別占4%和0.2%。從另一角度來理解，假設以美國為本土，投資者要進行全球資產配置則跨境股票比例約為18.2%，基本與美股本土股票占比相當。
    其次，海外頂級機構投資者保持15%以上的跨境股票投資比例。美國頂尖大學的捐助基金代表著一流專業機構投資者的資產配置比例。投資收益排名前三的哈佛，麻省理工和普林斯頓在非美國發達國家的股票配置分別約10%，23%和5%，在新興市場股票配置約10-13%，這意味著非美國本土的海外股票投資占比在15-36%。 
　　第三，與全球相比，中國的海外證券投資比例較低。2016年中國家庭僅持有4.3%的海外資產境外投資備案，其中還包括海外房產，海外證券資產將顯著低于4.3%。假設按非本土證券投資18%的配置比例來計算，中國投資者境外投資比例至少有13%以上的提升空間。波士頓咨詢預計2020年，中境外投資備案國資管市場管理資產總規模將達到174萬億元人民幣；其中，剔除通道業務后規模約149萬億元，2015-2020年年均復合增長率為17%。按照18%的比例計算，理論上海外股票配置資金約26.8萬億人民幣。
　　中國家庭的配置情況
　　第四，政策面逐步支持國內投資者進行海外證券配置。以2007年《合格境內機構投資者境外證券投資管理試行辦法》頒布為起點，中國監管當局逐步在拓展國內投資者海外證券投資渠道，截至2018年12月QDII獲批投資額度1032.33億美元。2014年11月開始與香港市場互聯互通，根據開通四周境外投資備案時香港交易所公布的數據，滬深港通下的北向交易累計總成交額(買入+賣出)為87732.19億元人民幣，南向交易的累計總成交額(買入+賣出)為65451.94億港元。2018年10月12日，證監會正式境外投資備案發布《關于上海證券交易所與倫敦證券交易所互聯互通存托憑證業務的監管規定(試行)》，向英國市場的開放也在快速推進�？梢灶A期，中國投資者海外證券投資的途徑將越來越多。
    據美國汽車新聞報道，由于母公司日產的營收和利潤持續下滑，為了推動業務集中和精簡，控制成本，英菲尼迪將于2020年中旬將總部從中國香港遷至日本橫濱。而英菲尼迪官方給出的解釋是，此次搬遷將進一步整合英菲尼迪與總部設在日本的全球設計、研發和制造職能，此境外投資備案前，英菲尼迪的大部分研發及設計工作一直在日本進行。根據此前日產汽車公布的2018財年（2018年4月至2019年3月）報告，該財年日產的營收為11.57萬億日元（約合7300億元人民幣），同比下滑3.2%；營業境外投資備案利潤為3182億日元（約合200.9億元人民幣），較上年同期下降44.6%；凈利潤達到3191億日元（約合201.47億元人民幣），同比下滑57.3%；營業利潤率為2.7%，同比下滑2.1%。
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